Рабочие листы
к вашим урокам
Скачать
1 слайд
Тема 4. Место риска в инвестировании капитала
План лекции
1. Место риска в инвестировании капитала.
2. Методы количественного и качественного анализа рисков инвестиционных проектов.
1
2 слайд
2
Инвестиционный риск
представляет собой вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности.
3 слайд
3
Соотношение риска и доходности
Доходность и риск, являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие:
4 слайд
4
- более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;
- при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то же время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.
5 слайд
5
Оптимальность соотношения дохода и риска
означает достижение максимума для комбинации “доходность – риск” или
минимума для комбинации “риск- доходность”.
6 слайд
6
При этом должны одновременно выполняться два условия:
1) ни одно соотношение доходности и риска не может обеспечить большей доходности при данном или меньшем уровне риска;
2) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить меньшего риска приданном или большем уровне доходности.
7 слайд
7
Риск
Доход
А
.
Е
В
С
Премия за риск
Рис.1 Взаимосвязь риска и доходности
8 слайд
8
Точка Е
При допущении принятия одного риска и одного источника дохода имеется лишь одно сочетание.
9 слайд
9
Сектор А
Область недостаточной доходности, вложения в котором не обеспечивают минимального необходимого дохода
10 слайд
10
Сектор С
Область повышенного риска, функционирование в этом секторе связано с высокими рисками, снижающими возможность получения ожидаемых высоких доходов
11 слайд
11
Сектор В
является областью оптимальных соотношений доходности и риска
12 слайд
12
Деятельность практически любого хозяйствующего субъекта осуществляется в условиях неопределенности и риска
Под неопределенностью
понимается неполнота и
неточность информации
об условиях деятельности
предприятия, реализации проекта.
Риск представляет
собой вероятность
(угрозу)
непредвиденных
финансовых потерь
(снижение прибыли,
доходов, потери
капитала)
13 слайд
13
Классификация инвестиционных рисков по источникам возникновения
Систематический
(внешний) рыночный
риск относится, как
правило, к неуправляемым
внешним факторам
неопределенности,на которые
инвестор при выборе объектов
инвестирования не может
повлиять.
2. Несистематический
(внутренний или
специфический) риск
относится к управляемым
факторам «внутренней»
неопределенности,
зависит от деятельности
конкретного субъекта
экономики и объекта
инвестиционной деятельности
14 слайд
14
Инвестиционные риски
Риски объектов инвестирования
Общие
Риски несбалансированности
Специфические
Внешнеэкономические риски
Внутриэкономические риски
Социально-политические риски
Экологический риск
Риски, связанные с мерами государственного регулирования
Отраслевой риск
Страновой риск
Селективный риск
Региональный риск
Риск излишней концентрации
Инфляционные риски
Риски инвестиционного портфеля
Временной риск
Риск ликвидности
Кредитный риск
Операционный риск
Прочие риски
Капитальный риск
Конъюнктурные риски
15 слайд
15
Социально-политические риски
объединяет совокупность рисков, возникающих в связи с изменениями политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью.
16 слайд
16
Экологический риск
выступает как возможность потерь, связанных с природными катастрофами, ухудшением экологической ситуации
17 слайд
17
Риски, связанные с мерами государственного регулирования
Включают риски изменения административных ограничений инвестиционной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений
18 слайд
18
Конъюнктурный риск
Риск, связанный с неблагоприятными изменениями общей экономической ситуации или положением на отдельных рынках. Он может возникать, в частности, вследствие смены стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка.
19 слайд
19
Инфляционный риск
Возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами от инвестиций.
И.Р., как правило, полностью ложится на инвесторов (кредиторов), которые должны правильно оценить перспективы развития инфляционных процессов.
20 слайд
20
Прочие риски
это риски, возникающие в связи с экономическими преступлениями, недобросовестностью хозяйственных партнеров, возможностями неисполнения, неполного или некачественного исполнения партнерами взятых на себя обязательств
21 слайд
21
Специфические риски
индивидуальны для каждого инвестора. Они
агрегируют все виды рисков, связанных с
инвестиционной деятельностью конкретного
субъекта или с вложениями в конкретные
объекты инвестирования. Эти риски являются
диверсифицированными, понижаемыми и
зависят от способности инвестора к выбору
объекта инвестирования с приемлемым риском,
а также к реальному учету и регулированию рисков.
22 слайд
22
Специфические риски
1.Риск инвестиционного портфеля возникают в связи с ухудшением качества инвестиционных объектов в его составе и нарушением принципов формирования И.П.Он является агрегированным и включает в себя более частные виды рисков.
2. Риски объектов инвестирования присущи в той или иной степени различным видам инвестиционных объектов в составе И.П., которые надо учитывать при оценке отдельных инвестиционных вложений.
23 слайд
23
1.1.Риск несбалансированности
возникает в связи с нарушением соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему и структурным показателям доходности, риска , ликвидности
24 слайд
24
1.2.Риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации)
Связан с узким спектром инвестиционных объектов, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источников финансирования, что приводит к необоснованной зависимости инвестора от одной отрасли или сектора экономики, региона или страны, одного направления инвестиционной деятельности.
При этом данный риск выступает как конгломерат различных рисков (странового, отраслевого, регионального, кредитного и т.д.) в сочетании со специфическими признаками.
25 слайд
25
1.3. Капитальный риск
это интегральный риск инвестиционного портфеля, связанный с общим ухудшением его качества, который показывает возможность потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов.
26 слайд
26
1.4. Селективный риск
связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля
27 слайд
27
2.1. Страновой риск
Возможность потерь , вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением. Он включает в себя соответствующие экономические, политические, географические, экологические и прочие риски, которые в отличие от аналогических общих рисков могут быть снижены при выборе инвестором иных объектов вложений.
28 слайд
28
2.2. Отраслевой риск
Риск, связанный с изменением в определенной отрасли, В основе отраслевого риска лежит цикличность развития отраслей, переориентация экономики, истощение ресурсов конкретного вида, изменение спроса на рынках и другие факторы.
29 слайд
29
2.3.Региональный риск
Это риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона, который особенно присущ монопродуктовым регионам.
30 слайд
30
2.4. Временной риск
Возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложения в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний.
31 слайд
31
2.5. Риск ликвидности
- риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества
32 слайд
32
2.6. Кредитный риск
-это риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручителя.
Данный вид риска в наибольшей степени присущ банковской деятельности, он связан с возможным ростом расходов при предоставлении кредитов по «плавающей» ставке, имеющей тенденцию к росту, снижением платежеспособности заемщика.
33 слайд
33
2.7. Операционный риск
- это риск потерь, возникающих в результате того, что деятельность субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации и др.
34 слайд
34
3. Процесс регулирования инвестиционных рисков
идентификацию рисков, возникающих в связи с инвестиционной деятельностью;
выявление источников и объемов информации, необходимых для оценки уровня инвестиционных рисков ;
разработка мероприятий по снижению рисков и выбор форм их страхования ;
мониторинг рисков с целью осуществления необходимой корректировки их значений ;
ретроспективный анализ регулирования рисков
35 слайд
35
Оценка инвестиционных рисков
во многом субъективна и зависит от умения менеджера оценивать ситуацию и принимать решения
в мировой практике существует несколько методов измерения риска
Для верного установления зон и источников риска используют методы качественных и количественных оценок инвестиционных рисков
36 слайд
36
К методам качественных оценок относятся.
1.Метод анализа уместности затрат
Перерасход средств может произойти в результате:
- первоначальной недооценки стоимости;
- изменения границ проектирования ;
- различий в производительности;
- увеличения первоначальной стоимости
37 слайд
37
2.Метод аналогий предполагает, что
при анализе проектов (в частности, строительных) обобщаются сведения об аналогичных проектах с точки зрения возникших рисков.В странах Западной Европы и США этим занимаются страховые компании.
38 слайд
38
При использовании метода аналогий существует опасность составления неполных или ограниченных сценариев срыва проекта в силу, что возможны осложнения: качественно различны между собой; трудно спрогнозировать их появление во времени; их эффект становится результатом сложного взаимодействия, а потому может быть самым неожиданным.
39 слайд
Методы количественной оценки рискованности проектов
Всемирный банк рекомендует использование трех вероятностных подходов:
1.Анализ чувствительности
2. Анализ вариантов
3. Метод расчета критических точек
39
40 слайд
1. Анализ чувствительности
это метод, который позволяет определить , насколько изменится ТЗМ при заданном изменении переменной при неизменных значениях всех остальных показателей. Анализ чувствительности начинается с рассмотрения базового случая, который рассчитывается на основе ожидаемых значений каждого показателя. Затем значение каждого показателя изменяется на определенное количестов процентов выше и ниже ожидаемого значения при неизменных остальных показателях; рассчитывается новая NPV для каждого из этих значений.
40
41 слайд
41
Если сравниваются два разных проекта, то проект с большим наклоном графика чувствительности будет считаться более рискованным, так как у него незначительное отклонение значения показателей от ожидаемых приведет к более серьезному отклонению значения ожидаемой NPV проекта.
42 слайд
42
2. Анализ вариантов. Суть этого метода заключается в том,что для каждого параметра исходных данных строится кривая вероятности значений. Последующий анализ может идти по одному из двух направлений:1) либо путем определения и использования в расчетах средневзвешенных величин2) либо путем построения дерева вероятностей и выполнения расчетов по каждой из возможных варьируемых величин; в этом случае появляется возможность построения «профиля риска» проекта, т.е. графика вероятностей значений какого-либо из результирующих показателей (чистого дохода, внутренней нормы доходности)
43 слайд
43
Главным преимуществом метода Анализа вариантов является то, что он позволяет получить целый диапазон возможных значений с вероятностью их исхода, а не просто какое-то точечное значение NPV .
44 слайд
44
3.Метод расчета критических точек проекта обычно представлен расчетом так называемой точки безубыточности, применяемым по отношению к объемам производства или реализации продукции.Для использования данного метода нужно выбрать интервал планирования, на котором достигается полное освоение производственных мощностей.Затем методом итераций подбирается искомое значение объема производства ( обычно в в натуральном выражении) или объема продаж (обычно в денежном выражении). Проект признается устойчивым, если найденная величина не превышает 75-80 % от нормального уровня.
45 слайд
45
Аналитический метод расчета точки безубыточности. Для этого необходимо подразделить текущие (производственные ) затраты на условно -переменные и условно-постоянные. ВЕР=FC/ (V-VC) где ВЕР - величина точки безубыточности; FC- условно-постоянные затраты ; V-выручка от реализации; VC-условно-постоянные затраты
Рабочие листы
к вашим урокам
Скачать
6 656 258 материалов в базе
Настоящий материал опубликован пользователем Горлова Наталья Михайловна. Инфоурок является информационным посредником и предоставляет пользователям возможность размещать на сайте методические материалы. Всю ответственность за опубликованные материалы, содержащиеся в них сведения, а также за соблюдение авторских прав несут пользователи, загрузившие материал на сайт
Если Вы считаете, что материал нарушает авторские права либо по каким-то другим причинам должен быть удален с сайта, Вы можете оставить жалобу на материал.
Удалить материал
Ваша скидка на курсы
40%
Курс профессиональной переподготовки
500/1000 ч.
Курс профессиональной переподготовки
600 ч.
Курс профессиональной переподготовки
300/600 ч.
Курс профессиональной переподготовки
300/600 ч.
Мини-курс
4 ч.
Мини-курс
6 ч.
Оставьте свой комментарий
Авторизуйтесь, чтобы задавать вопросы.